再融资新规推动A股大涨 南都财经早评再次踏准节奏

证监会上周五晚间正式发布“再融资新规”，放松再融资短期内有助于上市公司缓解因为疫情带来的现金流紧张问题。周一，A股再度迎来普涨，创业板再度强势上涨，券商板块全天领涨指数。南都财经早评再次踏准节奏！

上市公司急改方案，市场全面走强

2月17日早上，南都财经早评提醒投资者，证监会再融资新规提升资本市场的融资功能，提高上市公司融资效率，对市场刺激比较大。当日，两市股指高开高走，创业板指盘中大涨逾4%，刷新三年新高。券商指数大涨5%，板块内所有股票飘红。国金证券涨停，国元证券、东吴证券上涨超过8%。

本次新规正式版本主要有以下三方面的变化：新发占总股本20%上限提至30%；新老划断确定时点是“实施时间”非“批文时间”；强化对“明股实债”的监管。整体来说，改革幅度略超市场预期。

再融资新规刚落地，就有上市公司火速作出反应。其中，凯莱英成为首吃螃蟹者，推出第一份新版再融资预案。2月16日晚间公告显示，该公司撤回了2019年的定增预案，推出2020年新版定增预案，并对方案进行了大幅改动，包括定价由9折调整为8折、锁定期缩短至18个月，并宣布引入高瓴资本作为战略投资者。元力股份、隆盛科技等公司也在2019年定增预案的基础上进行了修订。17日，凯莱英、元力股份、隆盛科技均涨停。

改善流动性，创业板最受益

南都财经早评在2月13日的“8连阳后怎么做？”一文中提出，沪指8连阳逼近上方缺口，轮番普涨后，投资者情绪快速修复完成。目前来看，大盘或许还有机会随着资金持续入市而走强，但个股分化已成必然。并且提出，一季度科技为主成为定局。

南都财经早评此前对于创业板也多次提醒。17日节目中的观点再度得到印证：“今年创业板进入加速期，行情大概率会延续。此外，上周五券商走强也表明，市场对券商投行业务恢复有所期待，投资者短期情绪上更多会反映在中小票和券商上。”

今年再融资规模有望恢复到1.2万亿-1.5万亿水平。根据历史经验，创业板指数的净利润变化趋势与并购规模、定增规模变化高度相关。再融资放宽，不仅增强了创业板对优质上市公司的吸引力，也对提升企业盈利质量有积极作用。

对于公开发行而言，旧规要求同时满足两年盈利和资产负债率要求。新规取消资产负债率要求后，初步统计增加了432个符合条件的创业板标的。而就公开发行而言，新规修改条款大约能解绑347家创业板公司。发行规模上限方面，新规由总股本20%提高到30%。这对于改善创业板公司流动性是一个增量利好。从当前的时间点来看，并购重组监管政策在2019年6月已经出现了显著的边际改善，从政策的调整周期来看，预计监管放松将持续2-3年。此外，2019年6月5G牌照也已经发放，大规模商用将在2020年全面展开。与此同时，全球云服务产业周期、全球新能源汽车产业周期、以及全球半导体产业周期都处于同步共振向上的过程中。因此，创业板并购重组规模大概率将在2020年显著回升。对创业板而言，过去几年外延并购利润增厚的效果显著，其中传媒、军工、通信、机械设备等涉及较多并购重组的行业最为典型。

外资对A股充满信心

事实上，在疫情攻坚的关键时刻，我国迅速出台了一系列支持措施，提振了投资者的信心。诸多外资机构也表示，疫情不会改变中国经济基本面和长期向好趋势，对中国经济充满信心。富时罗素也表示，原定于今年3月的第三批次的A股纳入扩容将如期进行，并不会受到疫情的影响。

目前，上证综指仍在3000点以下。从估值来看，上证综指市盈率(PE-TTM)仅为12.5倍，不仅是全球的估值洼地，更处于自身相对较低的区间，大大提升了A股的吸引力。

采写：南都记者 周亮