首批科创50ETF挂牌 个人投资者占比较高

A股经历上周回调后，本周一各大指数均录得上涨。科创50指数收于1446.95点，上涨0.7%，今年以来累计上涨44.7%。值得关注的是，首批跟踪科创50指数的ETF 昨日集体登台亮相，标志着科创板正式步入“指数化投资时代”。

挂牌首日全部收涨

11月16日，科创50指数开盘大涨5.8%，开于1520.27点，随后高开低走，收于1446.95，涨0.70%。同日，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信旗下四只科创50ETF在上海证券交易所上市。

作为跟踪目前科创板唯一指数（科创50指数）的ETF产品，首批科创50ETF首日上市受到资金追捧，总成交金额接近46亿元。其中，华夏科创50ETF（5888000）成交金额最大，为21.2亿元。易方达科创板50ETF（588080）成交额10.06亿元，华泰柏瑞科创板ETF（588090）成交额9.11亿元，工银科创ETF（588050）成交额5.19亿元。

易方达科创板50ETF基金经理成曦对南都记者表示，此前申购的投资者有交易的需求，基金挂牌后，会一下子涌现出比较大的交易需求。ETF上市首日基本都会有这样的效应。科创50波动特别大，适合交易，所以交易量放大也是正常现象。

这4只首日挂牌的基金悉数上涨，不过，这4只科创ETF波动较大。首批科创50ETF当日开盘时，华夏科创50ETF涨8%，易方达科创50ETF涨4.9%，华泰柏瑞科创50ETF涨4%，工银瑞信科创50ETF涨4.2%。此后，四只基金交易价格均出现冲高回落，截至收盘时，4只科创50ETF，仅华夏科创50ETF涨幅1.81%，其它三只科创50ETF基金涨幅皆为0.69%，与科创50指数当天涨幅基本相当。

同日，首批科创基金挂牌的同时，也开放了日常申购、赎回业务。

百元可投资科创股

作为科创板首只指数，7月23日正式发布的科创50指数以2019年12月31日为基日，基点为1000点，样本空间包含科创板上市的股票及红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证。

科创50指数由科创板已上市企业中50只市值最大、流动性最好的个股组成，目前成分股中包括金山办公、澜起科技、虹软科技、中微公司等。指数采用自由流通股本加权，同时设置一定比例的个股权重上限。

“科创50ETF的推出有效降低了科创板投资门槛。通过科创50指数自我进化，可有效帮助投资者解决科技前沿行业的判断难题，实现分散个股波动风险的效果。”工银瑞信科创ETF基金经理赵栩表示。

不同于科创板投资，通过投资科创50ETF，投资者相当于一键买入50只科创板龙头股票，买入一手价格在146元左右，也就是说，科创50ETF可以像股票一样便捷交易。

个人投资者占比较高

根据4只ETF上市公告书，截至11月9日，4只ETF都是以个人投资者为主，机构投资者的占比还比较低。华夏科创50ETF的机构投资者持有份额占比为5.01%，个人投资者持有的份额占比为94.99%；易方达科创板50ETF的机构投资者持有的份额占比为5.49%，个人投资者持有的份额占比为94.51%；工银瑞信科创50ETF机构投资者持有的份额占基金总份额的比例为6.89%，而个人投资者持有的份额占比为93.11%；华泰柏瑞科创板50ETF的机构投资者持有份额占比为12.01%，个人投资者持有的份额占比为87.99%。

基金经理成曦分析表示，“分两层来看：一是个人对科创板投资热情比较高，之前由于资金、经验和年限门槛限制住了，ETF可以通过合理有效的分散方法帮助大家投入到科创板。二是跟机构投资者的约束有关。机构投资者内部有风控规定，一般会买上市一定时间、有一定交易历史、有一定规模的ETF产品，等这个产品上市一段时间之后，机构资金也会慢慢流进来”。

“从配置角度出发，更注重这个指数接下来两三年配置的性价比，增速和指数涨跌幅的匹配度。机构投资者会变成科创板50ETF一个有力的增量，只不过需要时间。此外，海外资金也出现在前十大投资者当中，说明海外资金对我们也挺感兴趣的，随着产品运行时间越来越长，相信机构投资者占比会逐渐提升。”成曦补充道。

“长期来看，科创ETF持有人结构将有所改善，吸引更多机构投资者和个人投资者参与，成为投资和配置的重要工具”，工银瑞信指数投资中心投资部副总监赵栩表示。

“科创板50ETF上市，拉开了机构资金配置科创板的序幕。短期内对市场信心提振肯定有作用，但中长期我们还是要回归到科创板自身业绩走势上。”曦称。

现在是配置科创板的好时机？

今年以来，科创50指数累计涨幅近50%。科创板目前平均估值也达到了80多倍，现在投资是机会更多还是风险更大？

16日上午，不少投资者都在买买买，将科创50ETF的价格推高。

工银科创ETF基金经理赵栩对南都记者表示，科创50指数今年取得较好的收益，主要得益于其聚焦在科技创新领域，以及科技周期主题下的市场行情。从基本面看，科创板业绩仍在持续改善。未来科技周期主题仍然会是市场重要的发展方向，科创50指数核心资产的地位也不会改变，还会是投资者参与科创板投资的优秀标的。

“至于个人投资者在什么时候切入科创板，我觉得跟个人的风险收益特征相关。”成曦称。

成曦建议，“大家要淡化点位。我说的是业绩增长幅度和指数涨跌幅的匹配度，比如到了年底，我们突然发现业绩增长不是30%，而是50%，相对应指数可以容纳的空间就可以增加了。目前位置跟业绩的匹配度很高，性价比不错”。

华夏基金数量投资部高级副总裁、华夏科创50ETF基金经理荣膺则指出，可以把科创50ETF看作是长短皆宜的工具产品。长期用定投的方式能降低科创板本身的高波动特点，实现持仓成本的平滑化。

　　对话

　　易方达科创板50ETF基金经理成曦：　

二十多个交易日匀速建仓

问：请问科创板50ETF上市之后，做市商方面是怎样的安排？

成曦：流动性是科创板ETF非常重要的一环，也是科创板生态链最重要的一环。我们主要从三个方面提高流动性：一是聘请券商作为流动性提供商，保证大家卖能有单接、买也有单可以买到。二是我们邀请了很多以交易为主的资金来参与交易，活跃市场，这些资金本身就是以做波动为主，科创板50ETF这种高波动的性质对他们有吸引力。三是加强个人投资者之间的宣传，个人投资者对生态链起到基础作用，扩大科创板50ETF的群体，对流动性也有帮助。

具体操作上，建仓差不多有二十多个交易日，科创50成分股的成交量比较低，某种程度上我们是进行匀速建仓。由于ETF是进行股票申赎的，所以仓位基本恒定接近满仓的状态。下一次指数成分股调整是12月中旬，12月中旬之前我们保持指数化标准配置。

问：科创板目前上市数量不是很多。现在注册制，上市速度很快，导致纳入50指数进出很频繁，会否对后期运营维护有一些挑战？

成曦：是的，但这些问题我们在设计产品之初就考虑到了，科创板的交易量小，在波动比较大的情况下，的确对我们是一个挑战。但是我们通过各种精细化管理，对每只股票交易模式进行分析，无论调仓交易、补券交易还是再平衡交易，尽量平滑，把成本分散到交易当中，不至于对市场产生过大冲击。这也是考验投资能力的重要标准。

问：什么类型的个人投资者更适合定投？

成曦：个人投资者由于缺乏对成分股个股的专业研究能力，并且就算是专业投资者，比如生物创新药、芯片行业，如果非专门研究这个行业的了解也很少。科创50指数通过新陈代谢、优胜劣汰、强者恒强的效应，把科创板头部公司合在一起。科创板50ETF相对于科创板个股来说，一是分散了个股风险，二是在板块中优中选优，解决了个人投资者能够更有效、更合理地交易到科创板的风格。

至于个人投资者在什么时候切入科创板，我觉得跟个人的风险收益特征相关。按照前面讲到的匹配度做定投的话，现在处于定投比较合适的位置。对于交易敏感性比较强的个人投资者，可以利用这个产品做波段交易。总体来说，这个产品长短皆宜，长期投资者适合用它来分享科创板发展的红利，短期来看科创板50ETF也有波动，可以利用它做波段交易。

个人投资者买科创板的个股，是有资金（50万）和交易经验限制的，通过科创板50ETF这种形式，不用满足上述要求也能参与科创板的投资机会。通过投资科创板50ETF的有以下优点：组合形式投资；信息公开透明；选取头部公司。这是投资者介入这个产品可以实现的三个价值。

采写：南都记者 周亮