终止8.2亿元捐赠事项，茅台此举堪称投资者关系管理表率

　　来论

2月9日，贵州茅台发布公告称，终止此前董事会决议的8.2亿元捐赠事项。去年10月，茅台董事会全票通过捐赠议案，8.2亿元包括给贵州省见义勇为基金捐资200万元、为建设酒类火灾处置专业队捐资1200万元、建设生活污水处理厂捐资2.6亿元以及为建设习水县习新大道捐资5.46亿元等。当时有部分中小股东表示不满，认为此举偏离了慈善捐赠的主题范畴。随后，共197名小股东向监管部门实名举报贵州茅台捐赠违规，且不排除诉诸法律程序。此次贵州茅台宣布终止捐赠，在他们看来属于“中小股民的胜利”，因而消息一经披露，对股价也起到了正向激励的作用。

此次风波恰逢上市公司与投资者关系管理迎来新变化的当口。《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》近日出台，并公开征求意见。投资者关系与企业社会责任一样，正成为公司自律监管重要内容。贵州茅台这样的明星上市公司，在社会责任得分上自然不遑多让。捐款是每年的常规动作，2015年至2019年每年捐赠金额从1亿多元到5亿多元不等。而2020年贵州茅台合计11项捐赠事宜涉及资金更是高达13.9亿元，捐赠对象包括贵州省内的学校、国防教育基地、村集体经济产业等。

但是，仅从茅台本次8.2亿元捐赠内容来看，的确有站不住脚的地方，上述197名小股东也代表了相当一部分中小投资者的意见，即：“茅台账上钱是多，为希望工程捐款，为抗疫捐赠，这些于国于民的公益善事股东们都支持，但给地方政府捐资修路建污水处理厂就超出了企业应尽的社会责任。没有规矩和限额的捐赠，股东的权益难保以后不会一点一点地被抽走。”此次茅台及时终止该笔有争议的捐款事项，并且截至目前，公司未支付一毛钱上述捐赠款项，没利用相关议案已经过董事会决议的优势来先斩后奏，可谓从善如流，决策审慎，及时关切与回应了中小股东诉求，可以看做是“上市公司与股东之间的一次良性互动”，是“茅台史上一项值得称道的决策”。从投资者关系管理的角度去看，老大哥给其他兄弟们做出了一次表率。

2019年与2020年底，贵州茅台大股东两次向贵州国资运营公司无偿划转贵州茅台各4%的股份。这一划转虽然和捐赠一样无偿，但这是作为上市公司大股东的茅台集团和它的一致行动人茅台技开公司（共占比约60%）对自家股份的自主安排，外界虽然对其中缘由不甚了解，但并未有中小股东对此提出异议，说明茅台小股东并非“拎不清”的胡搅蛮缠之辈。

而本次董事会决议的8.2亿元捐赠用的是上市公司的资金，大股东和管理层可能不在乎也可能有自己的打算，但其他40%的中小股东对于切身利益受损不可能没有想法，董事会该项决议也并未取得股东会授权，程序上存在瑕疵。截至去年三季度末，贵州茅台的股东总户数是11.43万户，从这个角度看，本次只有197名小股东最终站出来，虽有疫情的影响，但还不能算多。

有理由相信，在本次贵州茅台所做出的表率之下，A股将来会有更多的上市公司关注中小投资者权益与关系的处理，一些向来行事“鸡贼”的上市公司需要警醒了。

□蒋光祥