北交所敲钟迎客 10新股涨超100%　

　　北交所开市，资本市场服务中小企业创新发展能力再提升。这是北京证券交易所外景。 新华社发

　　北京证券交易所揭牌暨开市仪式现场。 新华社发

　　北京证券交易所(下称“北交所”)昨日开市，体现北交所服务创新型中小企业定位的81家首批上市公司集体亮相，多层次资本市场高质量发展也将开启新的征程。

易会满发声办好北交所

　　“设立北交所对于进一步健全多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级，都具有十分重要的意义。”证监会主席易会满在开市仪式致辞中，将北交所揭牌称为“积极探索具有中国特色资本市场普惠金融之路的新起点”。

　　他同时提出，希望北交所牢记初心使命，坚持错位发展、突出特色，以试点注册制为基础，扎实推进契合中小企业特点的制度创新；推动提高上市公司质量，维护市场“三公”秩序和平稳运行，切实保护投资者合法权益；加强与新三板创新层、基础层的有机联动，深化与沪深交易所、区域性股权市场协调发展，共同营造多层次资本市场发展的良好生态。

　　北京证券交易所董事长徐明表示，北交所的生命力在于特色，形成特色的关键是在多层次资本市场框架下，准确把握市场定位，不断提升市场与创新型中小企业的契合度和适配度，将紧紧围绕打造服务创新型中小企业主阵地的目标，积极探索建设适合中小企业创新发展的政策体系、制度体系、服务体系，并在四个方面持续努力。

新股最高一度超过500%

　　北交所首批上市的81家公司10只为新股，71只为存量精选层股票。由于71只精选层存量股票已经充分交易过，市场资金集中在新股上。

　　首日开盘，10只新股集体大幅高开，N同心涨超200%，N志晟、N大地、N晶赛、N广道也涨超100%。

　　截至当日收盘，10只新股涨幅均超过100%。其中，N同心持续领跑，收涨493.67%，盘内一度涨超500%，市值超过24亿元；N大地、N志晟、N晶赛涨幅超过200%。

　　新股涨幅也在市场预期中。粤开证券分析师称，与科创板、创业板相比，北交所市盈率较低，更容易遴选出估值较低的标的。估值方面，与科创板、创业板相比，北交所的市盈率（中值）仅28.94，远低于科创板和创业板。

　　在存量股票中，仅有9只股票上涨，59只股票下跌，16只个股跌幅超过10%。

　　农银汇理基金认为，北交所企业在上市初期可能会经历较大的估值波动，但长期来看，市场会给这些公司更为合理的估值，整体估值体系也会逐渐向A股其他市场靠拢。

预计能吸引更多优质公司来挂牌

　　尽管首批上市的公司只有80家左右，但公募基金认为，北交所上市公司长期蕴含着巨大的投资价值。

　　万家基金表示，北交所具有显著的投资价值。截至2021年10月14日，年内97%的精选层股票上涨，平均涨幅达70.6%，其中专精特新企业平均涨幅更高达110.7%，赚钱效应突出。尤值一提的是，目前精选层估值整体理性，PE（TTM）中值在27-30倍左右，与创业板、科创板形成梯度，投资性价比高。

　　华夏基金经理顾鑫峰称，尽管当前精选层公司数量不多，但北交所有望成为专精特新企业的融资平台，成为多层次资本市场的枢纽。从当前国家产业政策、宏观大势等判断，未来扶持专精特新企业发展将成为一项重点工作。对资本市场而言，北交所无疑是承载的最好平台。未来随着北交所开市后流动性的进一步改善，预计将能吸引更多的优质公司来挂牌，因此，不能低估北交所长期的巨大投资价值。

　　“北交所的准入门槛比以前三板时代已经大为降低，同时也存在不少估值相对较低的优质公司，市场流动性和投资者主体结构会大幅改善，长期看，我们对未来北交所市场的活跃度充满信心；其次，在北交所开市初期，我们会坚持审慎原则，在流动性上设置相关管理机制，充分降低风险。”博时基金行业研究部基金经理齐宁对南都记者表示。

　　如何看待北交所上市公司估值问题？对此，齐宁称，北交所上市公司所处的产业赛道和现存市场的产业赛道是一脉相承的关系，产业链基本一致，公司之间也具有较强的可类比性，因此公司现有的投研体系可完全复制到北交所投研当中。从差异上看，一些北交所公司所处的细分领域更为新颖、更为精细，因此在跟踪研究上挑战相对更大，需要投入更多的精力。由于很多北交所公司处于初创期，盈利较少或为负，因此其估值体系会与科创板有一定的相似性。我们已经在长期投资实践中形成了完备的成长溢价方法论体系，会针对不同公司所处的产业周期和公司自身成长周期适配不同的估值方法。

　　1元参与北交所投资 建议不要超过可投资资金的20%

　　相较于创业板、科创板，北交所聚焦的创新型中小企业具有“更小、更新”的特点，传统的投资策略难以发挥作用。这类企业成长空间很大，一旦把握住市场机遇，容易诞生出牛股。这类企业抗风险能力略差，波动较大，公司变化快。公司市值偏小，流动性较弱。因此，投资这类企业时，投资者需要特别关注其高收益高波动特征，也意味着投资者需要付出更多的努力去甄选其中的“隐形冠军”。也正是因为这些原因，设置了较高的投资门槛。根据《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》，个人投资者需满足“申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，同时具备2年以上证券投资经验”。

　　公募基金也迅速跟进。通过该基金，中小投资者可以突破资金门槛限制，参与投资北交所上市公司。投资于北交所的主体基金也在募集中。易方达、景顺长城等8家公司的公募产品也在近期发行。这也意味着投资者可以以1元门槛参与北交所投资。整体来看，首批上报的北交所主题基金均为偏股混合型基金。另外，这些基金均设置了两年封闭期，以“两年定期开放”方式运作，且80%以上非现金基金资产将投资于北交所股票。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也提醒称，从投资的角度来看，由于北交所的公司多数是新三板精选层平移过来的，在公布北交所成立之前，相关股票已经受到资金的炒作，所以要注意上市之后的投资风险。多数登陆北交所的公司都属于初创企业，所以经营风险和投资风险也较大，投资者要注意谨慎参与。从资金总量来看，控制在可投资资金的20%以内来参与北交所的投资比较合适，建议不要超过20%的上限。